优先劣后基金什么意思(投资劣后是什么意思)

金融圈的玩家一定经常听到“优先/次等”这句话。

劣后优先是指在信托理财项目中，不仅吸收公众资金，还吸收机构或高风险偏好的资金的活动，对劣后进行不同程度的处理后，信托受益权结构优先、劣后。

次级受益人的委托人将支持优先受益人。当项目出现亏损时，用劣后受益人的财产对优先权进行补偿，盈利时，优先权提前按约定比例参与分红。

103010第三十四条规定：“信托公司开展信托业务，不得有下列行为： (三)承诺信托财产不受损失或者保证最低收益”。

此外，《信托公司管理办法》第八条还规定：“信托公司推介信托计划时，不得有下列行为： (一)承诺信托资金不以任何方式遭受损失，或者以任何方式承诺信托资金最低收益”；《办法》第十一条还规定：“认购风险说明书至少应当包含以下内容： (一)信托计划不承诺保本和最低收益”等。

需要注意的是，这里禁止做出保本或者固定收益承诺的行为人都是信托公司，信托公司不允许承诺信托财产不损失或者保证最低收益。此外，信托公司的关联方作为信托的劣后投资人，还存在被监管认定为违反“承诺信托资金不以任何方式遭受损失，或者以任何方式承诺信托资金最低收益”等相关规定的风险。

在分层信托计划中，部分投资人(劣后，通常是融资人的关联方)向其他投资人提供担保(优先)、补足义务等。由投资者基于不同的风险/收益偏好自制，不违反前述监管规范。原因是这些规范的规范目的是禁止受托人提供担保或为投资人安排(刚性承兑)，防止信托事务成为银行业的负债业务，混淆不同金融业务的界限。

但是，这并不妨碍不同的投资者做出不同的内部安排来转移风险。多数情况下，劣后级投资者是除融资方关联方以外的专业风险投资机构。毕竟不是每个人都能有足够的资本和勇气去实现“冒险求利”。

同时，出于金融安全的考虑，监管部门对杠杆率做出了强制性要求。只要监管要求的杠杆在范围内，优先级和劣后级之间的内部增信安排就是有效的。

如《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定“各银监局督促信托公司合理控制结构化股票投资信托产品的杠杆率。优先受益人与劣后受益人之间的投资资金配置比例原则上不得超过1: 1，最高不得超过2: 1，不得变相放大劣后受益人的杠杆比例”。

无论投资项目的风险如何，优先级受益人都希望劣后级资金充足，有足够的风险缓冲。最好是在不伤害自身资本的情况下，完全吸收投资项目的损失风险。与之相对应的是，劣后级受益人希望可以撬动的优先资本足够多，这样剩余收益会大大增加，但他们也不希望优先资本太多，这样损失的负担会更大。

而劣后受益人作为融资方，往往是这种模式的发起者，所以会更注重权益的考量。在资产管理的过程中，双方的利益往往是平衡的，既不能让劣后受益人遭受太大损失，也不能让优先受益人的收益率太低。